‘S’에 대한 통합 검색결과는 총 2862건 입니다.
<pre><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><span style="font-weight: 700; font-size: 14px;">핵심 요약</span></div><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><font color="#104a5a">주요 연준위원들의 매파적 발언 영향으로 시장금리가 상승했어요. 통신과 유틸리티 등 방어주가 상대적 강세를 보였어요.</font></div></pre><div><div><br></div><h3>🌙 지난 밤 뉴욕 증시는</h3><div>시장금리 상승에 대한 경계감이 지속되면서 혼조세로 마감했습니다. <span style="background-color: rgb(206, 231, 247);">주요 연준위원들의 매파적 발언 영향으로, 정책금리 전망에 민감한 美 국채 2년물 수익률은 장중 한때 5.0%선</span>을 넘어서기도 했습니다.</div><div><br></div><div>존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재는 이날 연설을 통해 금리 인상 시나리오는 자신의 기본 전망이 아니라고 했지만, <font color="#104a5a" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">물가 지표 동향에 따라 필요하다면 추가 금리 인상이 가능할 수 있다고 언급</font>했습니다. 닐 카시카리 미니애 폴리스 연준 총재의 경우 최근 인플레이션 지표의 상승세를 고려하면 연내 기준금리를 지속 동결하는 것이 적절할 수 있다고 자신의 견해를 밝히기도 했습니다.</div><div><br></div><h3>📍 6월 금리 인하 확률 20%대</h3><div>자산시장의 벤치마크 역할을 담당하는 美 국채 10년물은 이날 전일 대비 4.5bp 오른 4.63%로 마감했습니다. 2년물의 경우 5.4bp 상승한 4.99%로 종가를 형성했습니다. 금리선물시장에선 현재 6월 금리 인하 확률을 20%대로 매우 낮게 평가하고 있으며, <span style="background-color: rgb(206, 231, 247);">9월 인하 확률 역시 87% 수준만을 반영하며 확신과는 거리를 두는 상태</span>입니다. 달러 인덱스의 경우 높아진 금리를 따라 전일 대비 0.20% 상승한 106.16pt로 거래를 마쳤습니다. WTI 유가는 중동 이슈가 잠정 소강 상태를 보인 영향으로 전일비 강보합 수준인 82.73으로 마감했습니다.<br></div><div><br></div><h3>📍 주요 지수는</h3><div>이날 S&P500은 전일 대비 0.22%, NASDAQ은 0.52% 하락했습니다. 전통산업 비중이 상대적으로 높은 DOW 지수는 0.06% 상승했습니다. 전일 3%대의 하락률을 기록했던 필라델피아 반도체 지수는 이날도 1.66%의 내림세로 마감했습니다. </div><div><br></div><h3>📍 TSMC, 예상 웃도는 실적에도 하락</h3><div>글로벌 대표 파운드리 업체 TSMC가 전일 예상을 웃도는 실적을 공개했지만, <font color="#104a5a" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">자본지출 규모를 기존대로 유지한다는 점, 그리고 AI칩을 제외한 나머지 주력 매출 부문이 아직 회복세가 뚜렷하지 않다는 점</font>이 투자자들에게 부정적으로 평가되며 4.86%의 하락률로 마감했습니다. 이로 인해 여타 반도체 업종들도 일부 부정적인 영향을 받는 모습이었습니다.</div><div><br></div><h3>📍 주요 종목은</h3><div>시총 상위 대형 기술주들은 엇갈린 모습을 나타냈습니다. 테슬라가 3.55%, Microsoft가 1.84% 하락한 가운데, 아마존과 애플도 1% 전후의 내림세로 마감했습니다. 반면 메타는 1.54% 상승했고, 엔비디아는 0.76%, 알파벳은 0.35%의 오름세로 마감했습니다. 업종별로 살펴보면 커뮤니케이션, 유틸리티, 필수소비재가 상대적 강세를 나타냈고, IT와 경기소비재, 그리고 산업재는 시장 대비 부진했습니다.</div></div> <!-- css --> <style> /* header */ .brief_v2308 .brief_wrap { width: 100%; max-width: 720px; font-size: 1.00em; color: #000; } .brief_v2308 .brief_wrap a:hover { color: #278bd7; 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<pre><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><span style="font-weight: 700; font-size: 14px;">핵심 요약</span></div><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><font color="#104a5a">한·미·일 재무장관이 외환시장 공조를 강화하기로 협의했어요. 외국인은 선물시장에서 7거래일 만에 순매수를 기록했어요.</font></div></pre><div><p><br></p><h3>🌙 오늘 국내 증시는 </h3><div>국채금리와 환율이 안정세를 보이며 상승했습니다. 단기 급등에 따른 되돌림과 미국채 20년물 입찰 호조에 美 국채금리가 반락했습니다. 한국은행 총재의 구두 개입에 더불어 <span style="background-color: rgb(206, 231, 247);">한·미·일 재무장관이 외환시장 공조를 강화하기로 협의했다는 소식이 알려지며 원/달러 환율도 하락</span>했습니다. 아시아 증시 전반이 강세를 보인 가운데, 국내 증시는 외국인과 기관의 동반 매수세에 큰 폭으로 상승했습니다. 특히 <font color="#104a5a" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">외국인은 선물시장에서 7거래일 만에 순매수를 기록</font>하며 지수를 더욱 끌어올렸습니다. 이날 KOSPI는 1.95%, KOSDAQ은 2.72% 올랐습니다.</div><div><br></div><h3>📍 수급 측면에서는</h3><div>외국인 투자자들은 양 시장을 동시 순매수했습니다. 이들은 전기/전자와 운수장비 업종을 사들였고, 순매도한 업종은 없었습니다. 한편, 기관 투자자는 KOSPI에서 12거래일 만에 매수세를 보였습니다. 이들은 서비스업 및 화학 업종을 매수했고, 금융업 및 전기/전자 업종을 매도했습니다.</div><div><br></div><h3>📍 업종별로는</h3><div>전선 및 전력설비 관련주의 강세가 특징적이었습니다. 미국이 중국산 철강에 대한 관세를 인상하면서 반사 수혜 전망에 국내 철강주가 상승했습니다. <font color="#104a5a" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">미·중 갈등이 조선업까지 확대될 조짐을 보이며 조선주도 큰 폭으로 반등</font>했습니다. 중국 노동절 연휴 소비 기대감에 화장품, 여행, 카지노 등 관련 업종이 오름세를 나타냈습니다. 한편, 환율이 반락하면서 고환율 수혜주인 자동차 및 자동차 부품 업종이 하락했습니다.</div><div><br></div><h3>📍 주요 종목별로는</h3><div>LS(+14.88%), 한화오션(+14.83%), 하나투어(+6.68%)가 올랐고, 한국타이어앤테크놀로지(-2.87%), 삼성카드(-1.51%), 현대차(-1.07%)가 내렸습니다.</div></div>
<pre><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><b>핵심 요약 </b></div><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;">반도체 장비 업체 ASML은 실적 발표 이후 5%대 하락했고, 美 국채 금리와 달러, 유가는 내림세로 반전했어요. </div></pre><div><br></div><div><h3>🌙 지난 밤 뉴욕 증시는</h3><div>반도체 업종의 부진이 두드러진 영향으로 하락세를 이어 갔습니다. 그간 주식시장에 부담으로 작용하던 시장금리와 달러, 그리고 유가는 하락으로 반전했지만 주식시장의 연속 조정은 끊어내지 못했습니다. 국내 시각 기준 전일 오후 2시에 실적을 발표한 반도체 장비업체 <span style="background-color: rgb(206, 231, 247);">ASML은 예상보다 부진한 주문잔고, 그리고 이전과 동일하게 제시된 연간 전망치 등이 투자자들에게 실망감</span>을 안기면서 7.09% 하락했습니다. </div><div><br></div><h3>📍 TSMC의 실적도 곧 발표 예정</h3><div>이로 인해 필라델피아 반도체 지수가 3.25% 내리는 등 <font color="#000000" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">관련 업종 전반이 동반 약세</font>를 면치 못했습니다. 국내 시각 금일 오후 3시경에 TSMC의 실적 발표가 예정되어 있다는 점도 투자자들의 저가 매수세를 제한하는 요인이 됐습니다. </div><div><br></div><h3>📍 다음 주 발표되는 주요 빅테크 실적</h3><div>한편 현 금융시장은 <font color="#000000" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">시장금리가 높아진 것에 비례하여 주식의 밸류에이션 부담도 증가</font>하고 있습니다. 이로 인해 기업 실적에 대한 기대치는 물론, 주가 민감도 또한 이전보다 높아질 수 있겠습니다. 다음 주부터 주요 빅테크의 실적이 공개되는 만큼, <font color="#000000" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">확인 후 대응하려는 움직임이 더 많아질 것</font>으로 보입니다.</div><div><br></div><h3>📍 美 국채 금리, 달러, 유가 모두 하락 </h3><div>美 국채 수익률은 단기 급등에 따른 매수세가 유입되면서 장단기 모두 하락했습니다. <font color="#000000" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">당일 진행된 美 국채 20년물 입찰 결과에서 견조한 수요가 확인된 점도 금리 반락에 일조</font>했습니다. 벤치마크 금리인 美 국채 10년물은 전일비 8.0bp 내린 4.59%, 정책금리 전망에 민감한 2년물은 5.5bp 하락한 4.93%로 마감했습니다. </div><div><br></div><div>연일 오름세를 보이던 달러 인덱스도 이날은 0.30% 하락한 105.94pt에서 거래를 마쳤습니다. WTI 유가는 중동 지정학적 이슈가 잠시나마 소강된 영향으로 전일비 3.13% 하락한 82.69달러로 종가를 형성했습니다.</div><div><br></div><h3>📍 주요 지수와 종목은 </h3><div>이날 S&P500은 전일 대비 0.58%, DOW 는 0.12% 내렸습니다. 기술주 비중이 높은 NASDAQ은 1.15% 하락했습니다. <font color="#000000" style="background-color: rgb(206, 231, 247);">빅테크들은 대체로 부진</font>했습니다. 엔비디아가 3.87% 하락한 가운데, 아마존과 메타, 그리고 테슬라와 애플은 1% 전후의 내림세를 나타냈습니다. Microsoft의 경우 0.66% 내렸습니다. 반면 알파벳은 0.69% 상승했습니다. </div><div><br></div><h3>📍 실적 발표한 회사들은 </h3><div>견조한 실적을 공개한 유나이티드 항공은 17.45% 급등하며 여타 항공주의 상승도 함께 견인했습니다. 럭셔리 업체 LVMH은 다소 부진한 실적이 공개됐지만 예상보다 견조한 중국향 매출이 확인되면서 주가는 2.84% 올랐습니다. 업종별로 살펴보면 유틸리티, 필수소비재, 소재가 오름세를 나타내며 상대적 강세를 나타냈고, IT와 부동산은 시장 대비 낙폭이 더 컸습니다. </div></div> <!-- css --> <style> /* header */ .brief_v2308 .brief_wrap { width: 100%; max-width: 720px; font-size: 1.00em; color: #000; } .brief_v2308 .brief_wrap a:hover { color: #278bd7; } .brief_v2308 .header_area { position: relative; width: 100%; max-width: 720px; background-color: #2946ec; background: #2946ec url(https://www.samsungpop.com/mobile/invest/poptv.do?cmd=fileDown&FileNm=monimo_morning_brif_bg_f.png) no-repeat left top; background-size: cover; text-align: left; padding: 12.5% 0; margin: 0 } .brief_v2308 .header_area.night { position: relative; width: 100%; max-width: 720px; background-color: #2946ec; background: #2946ec url(https://www.samsungpop.com/mobile/invest/poptv.do?cmd=fileDown&FileNm=monimo_night_brif_bg_f.png) no-repeat left top; 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<pre><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><span style="font-weight: 700; font-size: 14px;">핵심 요약</span></div><div style="font-size: 14px; font-family: sans-serif; white-space-collapse: collapse;"><font color="#104a5a">미국의 생산지표가 강세를 나타내면서 국채금리가 재차 반등했어요. 하지만, 한국은행 총재의 구두 개입에 원/달러 환율은 7.7원 하락했어요.</font></div></pre><div><br></div><div><h3>🌙 오늘 국내 증시는 </h3><div>매크로 불확실성 지속되며 대형주 중심으로 하락했습니다. <span style="background-color: rgb(206, 231, 247);">美 소비에 이어 생산지표 또한 강세를 나타내면서 국채금리가 재차 반등</span>했습니다. 그러나 한국은행 총재의 구두 개입에 원/달러 환율은 다소 진정세를 보였습니다. 美 반도체주 반등에 힘입어 국내 반도체 업종도 상승 출발했으나, 장중 ASML 실적 부진 확인 후 하락 전환했습니다. 이날 KOSPI는 0.98% 내렸고, KOSDAQ은 0.03% 올랐습니다.</div><div><br></div><h3>📍 수급 측면에서는</h3><div>외국인 투자자들은 현물 및 선물을 동시 순매도했습니다. 이들은 유통업과 금융업을 사들였고, 전기/전자와 의약품 업종을 매도했습니다. 한편, 기관 투자자는 KOSPI에서 순매도를 이어갔지만, KOSDAQ에서는 11거래일 만에 순매수를 기록했습니다. 이들은 운수장비 및 화학 업종을 매수했고, 전기/전자와 금융업을 매도했습니다.</div><div><br></div><h3>📍 업종별로는</h3><div><span style="background-color: rgb(206, 231, 247);">지정학적 불안에 따른 추가 수주 기대감이 높아지며 방산주가 오름세</span>를 보였습니다. 중국 경기회복 기대감에 미용기기, 화장품, 여행 등 관련 업종이 반등했습니다. 전선 및 전력설비 관련주도 반등했습니다. 한편, 장중 ASML 실적 및 가이던스가 시장 예상치를 하회하면서 반도체 업종이 하락했습니다. 지주사, 금융, 자동차 업종도 약세를 나타냈습니다.</div><div><br></div><h3>📍 주요 종목별로는</h3><div>LS ELECTRIC(+7.59%), 롯데관광개발(+4.06%), 아모레퍼시픽(+3.42%)이 올랐고, 삼성물산(-4.49%), 현대차(-3.51%), 삼성전자(-1.38%)가 내렸습니다.</div></div>
안녕하세요. 삼성증권 리서치센터 한주기 연구원입니다. 오늘은 츄이 라는 기업에 대해서 말씀드리겠습니다. 츄이는 반려동물 용품을 전문으로 하는 온라인 쇼핑몰입니다. 매출액은 연간 7조원, 시가총액은 30조원에 달하는 업계 내 1위 기업인데요. 비유하자면 반려동물 시장의 아마존 같은 기업이다 라고 이해하시면 되겠습니다. 반려동물 산업의 경쟁 구도를 보시면, [반려동물 산업 관련 주요 플레이어] 첫 번째로 오프라인 매장과 온라인 쇼핑몰로 구분할 수 있고요, 두 번째로 반려동물 전문 업체와 모든 것을 다 취급하는 종합 유통업체로 나눌 수 있습니다. 사실 여기에다가 동물병원까지 추가를 해야 되는데요. 즉, 이 반려동물 시장은 굉장히 파편화되어 있는 시장이다 라고 보실 수 가 있습니다. 그 중에서 저희는 반려동물 전문, 그 중에서도 이커머스 업체에 투자해야 된다는 판단이고요. 츄이가 대표적입니다. 반려동물 시장을 보면, 당연히 온라인이 대세가 되고 있는 상황인데요. [미국 반려동물 시장 온라인 침투율 추이] 미국의 반려동물 시장, 그러니까 온라인과 오프라인을 합친 전체 시장은 지난 20년 동안 연평균 7%의 속도로 성장을 해왔습니다. 반면 온라인 같은 경우에는 연평균 매출성장률이 28%에 달한다는 것이죠. 저희가 온라인 전문 반려동물 업체에 투자해야 되는 이유입니다. 그리고 또 한가지 중요한 산업의 트렌드가 있는데요. 반려동물이 사람처럼 대우를 받는 ‘Pet Humanization’ 현상이 보편화되고 있다는 것입니다. 쉽게 말해 우리 강아지한테 쓰는 돈은 아깝지가 않다 라는 것이죠. 그러다 보니까 나타나는 특징이, 아무리 불황이 찾아와도 반려동물 시장은 영향을 거의 받지 않습니다. [반려동물 시장 규모 추이] 실제로 과거 2008년 금융위기 당시에도 반려동물 시장의 성장세는 아예 꺾이지 않았던 경험이 있는데요. 이런 점을 고려하면 이번 글로벌 팬데믹의 경우에도, 반려동물 시장은 영향을 피해갈 가능성이 상당히 높다 라는 것이고, 저희가 지금 타이밍에 이 시장에 투자하는 전략의 근거가 될 수 있습니다. 지금까지 산업 관점에서 “왜 온라인 반려동물 시장이 매력적인가”에 대해서 말씀드렸는데요. 이제 개별기업 관점에서의 투자포인트 세 가지를 말씀드리겠습니다. 첫 번째는 정기배송입니다. 츄이는 ‘Autoship’ 이라는 정기배송 프로그램을 운영하고 있는데요. 구매 빈도를 입력하면 가격 할인을 받는 구조입니다. 그러면 예를 들어 사료처럼 정기적으로 구매가 필요한 제품은 이 서비스를 이용하지 않을 이유가 없다 라는 것이죠. [Autoship 매출 비중] 그러다 보니까 실제로 이 Autoship 프로그램의 매출 비중이 전체에 70%에 달합니다. 이 얘기는 그만큼 츄이 고객들의 충성도가 매우 높고, 츄이라는 플랫폼에 lock-in 되어 있다고 해석할 수가 있기 때문에, 츄이 입장에서는 수익구조가 점점 더 안정적으로 변화하고 있다 라고 보실 수가 있습니다. 두 번째 투자포인트는 PB상품을 확대함으로써 수익성이 개선될 가능성이 높다라는 것입니다. PB상품은 Private Brand 상품의 약자인데요. 유통업체가 자체 브랜드 상품을 판매하는 것입니다. 기본적으로 PB상품은 상대적으로 수익성이 높다 보니까, 유통업체들한테는 어떻게 보면 굉장히 기본적인 전략입니다. 아마존이나 쿠팡이 PB상품을 계속해서 늘려나가는 것도 마찬가지인데요. 그럼 츄이는 다른 기업들에 비해서 뭔가 엄청나게 차별화된 PB상품을 만드냐? 물론 그렇지 않습니다. 그럼에도 불구하고 투자포인트라고 생각하는 이유는, 시작한지가 얼마 안 됐기 때문에 Upside가 열려 있다 라는 것입니다. [츄이 PB상품 매출액 비중] 츄이의 경우 PB상품 매출 비중이 대략 5%에 불과한데요. [주요 유통업체의 PB상품 비중] 통상적으로 유통업체들의 PB상품 비중은 적게는 10%에서 많게는 30% 수준까지 올라갑니다. 그러다 보니까 츄이 입장에서는 PB상품을 확대할 여력이 많이 남아 있는 것이고, 결국은 수익성 개선과 고객 충성도 향상으로 이어질 가능성이 높다 라고 판단하고 있습니다. 세 번째 투자포인트는 반려동물 헬스케어 사업 확대입니다. 2018년 Chewy Pharmacy를 런칭하면서 반려동물 헬스케어 시장에 진출했는데요. 수의사의 처방이 필요한 처방약을 온라인으로 배송해 주는 비즈니스다 라고 보시면 됩니다. [츄이 사업부문별 매출 비중] 그래서 첫 번째로는 신규 성장 동력으로 작용할 가능성이 높다고 예상하고 있고요, 두 번째로는 수익성 개선까지 이어질 것으로 판단하고 있습니다. 기본적으로 처방약 시장은 츄이의 원래 본업 대비해서 상대적으로 높은 마진 구조를 가지고 있기 때문에, 헬스케어 사업이 확대되면 매출 mix가 변화하면서 전사 수익성이 개선될 가능성이 높아 보입니다. 다시 정리하면, 일단 산업 관점에서 봤을 때 반려동물 시장은 꾸준하게 성장하고 있다. 특히 불황에 강하다. 그 중에서도 우리는 온라인에 주목해야 된다 라는 것이고요. 개별기업 관점에서는 첫 번째 정기배송 프로그램에 따른 안정적인 수익구조, 두 번째 PB상품 확대에 따른 수익성 개선 가능성, 세 번째 반려동물 헬스케어 사업 기대감 이렇게 세 가지 투자포인트를 고려하셔서 투자전략을 세우시면 좋을 것 같습니다. 감사합니다.
[하반기 반도체 투자 어떻게 해야 할까] 안녕하세요. 리서치센터 이종욱입니다. 오늘은 하반기 반도체 서플라이체인 투자를 어떻게 해야 하는가에 대한 주제를 가지고 왔습니다. 한국 주식 하면서 반도체 서플라이체인에 관심이 없기가 힘들 정도로 이쪽에는 경쟁력 뛰어난 회사들이 많습니다. 이번에는 세 가지의 큰 질문을 통해서 2020년 하반기에는 어떤 전략을 펴야 하는지 검토해 보고자 합니다. Q1) 메모리반도체 업황도 안 좋은데 반도체 종목들을 매수해야 하는가? 메모리 반도체 업황도 안 좋은데 반도체 관련 종목들을 봐야 할까요? 이건 하반기에 반드시 나와야 할 중요한 질문인 것 같습니다. [차트1] 디램과 낸드 가격 트렌드 메모리반도체의 업황이 현재 안좋은 것은 사실이고, 당연히 서플라이체인도 영향이 없을 수는 없겠지요. 하지만 세 가지 측면에서 반도체 서플라이체인 투자가 긍정적일 수 있습니다. 1. 사이클 바닥 기간 축소 추세 먼저, 모든 것은 사이클이라는 점입니다. 메모리 업계가 과점화되면서 예전 치킨게임할 때와는 다르게 공급 조절이 즉각적으로 나타납니다. 이미 하반기 들어서 삼성전자와 SK하이닉스가 모두 투자 조절에 들어가기 시작했습니다. 하락기 기간이 점점 짧아지고 있기 때문에, 반등기를 준비해야 할 시기이기도 합니다. 2. 기술 변화에 따른 투자 둘째, 불황기에도 잘 되는 업체들이 많아지기 시작했습니다. 기술이 워낙 어려워지고 빨리 변하다보니 이제는 증설을 줄여도 투자 금액을 아주 많이 줄일 수가 없습니다. [차트2] 연간 메모리 반도체 투자 추이 미국 제일 큰 반도체 장비업체 AMAT의 최근 분기 매출은 전년대비 24% 상승했고요, 램리서치 매출은 18% 상승했습니다. 게다가 소재 업체들의 경우에도 고객사가 생산량을 줄이는 경우는 거의 없기 때문에 안정성이 부각되는 시기입니다. 3. 기업의 내재적 성장 주목 셋째, 서플라이체인들이 업황 영향만 있는 것은 아닙니다. 기업의 내재적인 성장에 주목하면 업황을 피할 수가 있습니다. Q2) 종목투자, 장비냐 소재냐? 두번째 질문은 장비주냐 소재주냐는 것인데요, 지금은 반도체 소재주에 주목해야 할 때라고 생각합니다. [차트3] 반도체 장비와 소재의 P/E 트렌드 투자자들은 이제 현실적으로 보수적인 전망으로 변화할 가능성이 높고, 스토리 뿐 아니라 이익 성장이 구체적으로 확인되는 주식에 집중하게 될 것이라고 생각합니다. 그런데 마침 반도체 소재주식들이 3Q부터 본격적인 이익 사이클에 들어갑니다. 이익 사이클에 들어가는 이유는 작년 10월부터 시안 낸드 투자가 시작되었기 때문입니다. 2018년 이후로 사실상 신규 투자가 없다가 2019년 가을부터 낸드 투자가 재개되었는데, 그게 2분기중에 순차적으로 가동되기 시작하면서 3분기부터 소재 업체들의 매출 상승이 시작된다고 믿습니다. [차트4] 삼성전자 반도체 신규투자 추이 반면에 반도체 장비 업체들은 당분간 투자가 늘어날 리가 없기 때문에 언제 바닥을 지나게 될지 기다리는 시간이 필요합니다. 물론 장비 업체들이 대부분 고객사 투자 계획이 상고하저여서 하반기 매출이 부진하다는 이야기를 연초부터 제공해 주고 있기 때문에 이것 때문에 주가가 크게 빠질 것은 아니지만, 고객사 투자가 회복되기 전까지 소재 업체들에 비해 호재거리들이 많은 편은 아닙니다. Q3) 좋은 반도체 소재 종목들을 고르는 방법 마지막으로 어떤 종목들을 골라야 할까요? 올해 하반기 반도체 소재의 매출 증가는 3D낸드 중심으로 나타납니다. 오랜만에 신규 투자도 있었고, 기술 변화 속도도 작년보다는 올해에 더 크기 때문입니다. 그래서 낸드 매출 증가를 베이스로 깔고 가되 지금 주식 시장에서는 세가지의 키워드에 더 주목해야 합니다. 키워드: 소재국산화, 배터리, 비메모리 그것은 바로 소재국산화, 배터리, 비메모리가 그것입니다. 이 세가지의 이야기가 통하는 업체들은 시장의 관심을 더 받을 수가 있습니다. [차트5] SK머티리얼즈 영업이익 증가율 추이 우리가 제일 균형 잡힌 종목이다라고 느껴지는 것은 SK머티리얼즈라고 생각하고요, 한솔케미칼, 동진쎄미켐, 이엔에프테크놀로지 같은 업체들도 비슷한 트렌드가 이어질 것입니다 반도체 장비는 업황이 안 좋기 때문에 좀더 내재적인 스토리가 있는 회사들이 좋은데요, 신규 장비 라인업을 이야기하고 있는 유진테크나 이오테크닉스 등을 주목해 보고 있습니다. 자, 오늘은 이렇게 하반기에 나타날 반도체 서플라이체인 흐름에 대해 간단하게 알아보았습니다. IT쪽은 뉴스도 많고 변화도 빠른데, 이럴수록 긴 흐름을 잡고 가는게 중요하다고 생각합니다. 하반기에도 반도체 소재 중심으로 훈풍이 불길 기대해 봅니다. 감사합니다.
안녕하세요 삼성증권 리서치센터 문준호 선임입니다. 오늘 저희가 말씀 드릴 해외 주식은 미국의 AMD라는 반도체 기업입니다. 아마 많이 익숙하신 종목일 것 같은데요. 이 기업을 한 단어로 표현해 드리자면 ‘추격자’라고 말씀 드릴 수 있을 것 같아요. AMD는 CPU와 GPU를 설계하는 기업인데요, 각 시장에서 Intel과 NVIDIA에 이어 2위 사업자 자리에 위치하고 있습니다. 하지만 지난 몇 년간 위협적인 속도로 점유율을 확대해오고 있고, 이로 인해 주가 역시 탄력적인 모습을 보여왔는데요. (2019년 주가 수익률 차트) AMD는 지난 해 연간 주가 수익률이 무려 148%에 달하며 대형 IT 주들을 outperform했고, 올해에도 YTD 85% 이상 급등했습니다. 물론 GPU 경쟁사 NVIDIA 주가도 올해 90% 이상 상승했지만, AMD 주가의 경우 지난 한 달 사이에만 59% 오를 정도로 단기적으로 급등한 모습이라 많은 분들이 부담스러워하시는 것 같아요. (주가 차트) 그러면 지난 한 달 사이 대체 무슨 일이 있었길래 주가가 이렇게 급등했으며, 또 무엇보다 앞으로 더 오를 수 있을 지가 궁금하실 것 같은데요. 동사 주가는 지난달 까지만 해도 타 나스닥 종목들 대비 상대적으로 횡보해왔다고 할 수 있습니다. 주가 급등은 실적 시즌을 기점으로 본격화되었는데요. 동사의 2분기 실적은 훌륭했고, 향후 가이던스도 컨센서스를 상회했습니다. 하지만 주가 급등을 야기한 요소는 바로 CPU 경쟁사 Intel의 실적 발표였습니다. Intel이 실적 컨퍼런스콜에서 차기 7nm 공정 전환 계획을 연기한 사실을 밝혔는데요. 이와 달리 AMD의 경우 제품 로드맵에 맞춰 꾸준히 제품을 적시에 출시해 오고 있습니다 (로드맵 그림). 이로 인해 지금 AMD제품의 Intel 제품 대비 공정과 기술 우위가 지속될 수 있을 것이라는 기대감이 반영된 것 같습니다. 실제로 이러한 제품 기술 격차는 아주 중요한 투자 포인트 중 하나이구요. 이와 연결되는 두 번째 투자 포인트는 CPU 점유율 모멘텀이 이제 본격화되기 시작했다는 점입니다. (CPU 점유율 차트) 지난 2016년만해도 PC용 CPU 점유율은 10% 이하, 서버용 CPU의 경우 1%가 채 안될 정도로 Intel과 점유율 차이가 극심했습니다. 하지만 2017년 Ryzen 제품 출시를 기점으로 계속해서 점유율 증가세가 이어지고 있는데요. 이러한 증가세는 계속될 것으로 전망되고 있습니다. (AMD CPU 점유율 확대 과정) 그 이유 중 하나는 바로 PC 완제품 시장의 변화인데요. 작년까지만 해도 대다수 PC 완제품들은 다 경쟁사 Intel CPU만을 탑재해왔습니다. 지금도 왠만한 컴퓨터들에는 Intel Inside스티커가 붙여져 있구요. 하지만 올해 AMD 제품을 탑재하는 PC 완제품이 100여개 이상 출시될 예정이고 앞으로 더 늘어날 예정입니다. 이로 인해 AMD의 PC용 CPU 판매량도 더 증가할 예정이며, 하반기에도 이익 성장을 보일 전망입니다. 실제로 AMD CPU는 대형 PC 제조업체들의 신규 수요로 인해 3분기 공급 부족 현상을 겪고 있다는 기사도 출회하고 있고요. 따라서 점유율 모멘텀은 아직 현재 진행 형인 셈이라고 말씀 드릴 수 있습니다. 마지막으로 연내 플레이스테이션 5와 엑스박스 시리즈 엑스가 출시될 예정입니다. 모두 AMD의 칩들을 탑재할 예정인데요. 두 기기는 7년만에 출시되는 제품인 만큼 하드웨어 측면에서 큰 폭의 상향을 거쳤을 것으로 예상이 되고, 이에 쓰이는 AMD 칩들의 단가도 상승했을 것으로 기대됩니다. (콘솔 기기별 CPU와 GPU 비용 차트) 참고로 PlayStation 3에서 4로 넘어갈 때 CPU와 GPU 비용이 약 20% 증가한 바 있는데요. 관련 칩 매출액은 이미 AMD 2분기 실적부터 반영되기 시작했고, 하반기부터 본격화 예정입니다. 그리고 이런 콘솔 기기들은 통상 출시 주기 동안 안정적이고 꾸준한 판매량을 기록해 왔습니다. (PlayStation 4 판매량 차트) AMD도 해당 콘솔 기기 판매량과 비례하여 일정 수준의 매출액을 꾸준히 기록해 나갈 것으로 기대가 됩니다. AMD의 경우 과거부터 높은 주가 변동성을 보여왔고, 최근에는 12개월 forward P/E 가 60배까지 급격히 확대되었습니다. (12개월 forward P/E 추이 차트) 접근하기 부담스러운 점이 어쩌면 당연할 텐데요. 동사는 섹터에서 하반기에도 차별화되는 모습을 보여줄 것으로 기대가 됩니다. 현재 하반기 각국 경기 전망과 반도체 업황에 대한 갑론을박이 지속되고 있는데요. 동사의 경우 앞서 살펴본 투자포인트들을 바탕으로 불확실성 속에서도 이익 성장이 가시적인 기업이기 때문입니다. 코로나의 불확실성이 해소되지 않은 가운데 이익 성장이 가시적이고 또 가파른 성장주인 점을 감안하면 높은 valuation도 부여해줄 수 있지 않을까요? 이번 동영상을 통해 투자자 분들이 AMD에 대한 투자 전략을 세우시는 데 도움이 되시길 바라겠습니다. 감사합니다.
안녕하세요. 삼성증권 리서치센터에서 미국 소프트웨어를 담당하는 한주기 연구원입니다. 최근에 굉장히 흥미로운 뉴스가 있었죠. 바로 마이크로소프트가 틱톡을 인수한다는 내용인데요. 물론 틱톡 전체는 아니고 미국, 캐나다, 호주, 뉴질랜드 이렇게 일부 해외사업 부문을 따로 떼어서 인수한다는 것입니다. 먼저 틱톡에 대해서 간단히 설명 드리면, 틱톡은 중국 기업인 바이트댄스가 개발한 서비스인데요. 15초에서 1분 이내의 짧은 영상을 제작하고 공유할 수 있는 SNS 플랫폼이다 라고 보시면 됩니다. 전 세계 이용자 수가 10억명에 달할 정도로 엄청난 글로벌 플랫폼으로 성장했는데요. 특히 10대, 20대 같은 밀레니얼 세대 사이에서 대단한 인기를 누리고 있는 상황입니다. 그런데 갑자기 왜 마이크로소프트가 뜬금 없이 틱톡을 인수하냐? 라는 의문이 들 수 있습니다. 크게 세 가지로 나눠서 생각해 볼 수가 있는데요. 첫 번째는 정치적 이슈입니다. 마이크로소프트가 틱톡을 인수하는 배경을 보면, 사실 정치적인 이슈들이 상당 부분 엮여 있다 보니까 쉽게 결론을 내기는 어렵습니다. 하지만 핵심은 미국 입장에입 생각했을 때 틱톡이 중국 정부와 연계되어 있고, 미국인들의 개인정보를 빼돌릴 수 있기 때문에 미국에서 틱톡 사용을 금지시키겠다 라는 것이죠. 결국 미국과 중국의 패권전쟁이 기존에는 하드웨어 세계에서 일어났다면 이제는 플랫폼의 영역까지 확장된 것이다 라고 생각할 수 있습니다. 두 번째로 마이크로소프트 입장에서 생각해보면, 분명히 틱톡 인수에 대한 관심이 상당히 클 것이라고 추정해볼 수가 있습니다. 기본적으로 마이크로소프트의 비즈니스 모델을 보면 대부분이 B2B, 그러니까 기업 대 기업 간의 사업이 대부분이죠. 그러다 보니까 다른 글로벌 멀티플랫폼 기업들, 즉 구글, 페이스북, 아마존, 애플에 비해 마이크로소프트가 가장 아쉬운게 뭐냐 라고 생각해 보면 B2C 플랫폼이 없다 라는 겁니다. 이런 상황에서 최근에 전 세계에서 가장 핫하다는 SNS 플랫폼을 가져갈 기회가 온 것입니다. 특히 마이크로소프트는 최근 이슈가 되고 있는 반독점에 대한 논란에서 유일하게 벗어나 있다 보니까 여러 모로 가장 알맞은 그림인 것이죠. 세 번째로 틱톡 입장에서도, 물론 원하지는 않겠지만 매각 외에는 딱히 대안이 없는 상황입니다. 특히 지난 6월 말에도 인도 정부가 틱톡 사용을 공식적으로 금지하면서 큰 타격이 있었죠. 그렇다면 틱톡 입장에서는 미국을 비롯한 타 국가에서 서비스가 완전히 중단되어 버리는 것 보다는, 제값이라도 받고 매각을 하는 편이 차선책이 될 수 있다 라는 것입니다. 그래서 물론 불확실성이 존재하지만, 앞서 말씀 드린 세 가지 배경을 생각해 보면 마이크로소프트의 틱톡 인수 가능성은 상당히 높다 라고 판단이 됩니다. 그럼 저희가 투자 관점에서 이번 뉴스를 바라본다면, 결국 마이크로소프트가 틱톡을 인수하면 뭐가 좋냐? 라는 것이겠죠. 가장 중요한 것은 B2C 플랫폼으로의 진출, 그리고 여기에 대한 성장 기대감입니다. 물론 마이크로소프트가 B2B 중심의 기업이긴 하지만 B2C 사업들도 일부 하고 있습니다. 어떤 것들이 있나요? 네 윈도우라든지 서피스 노트북 이런 것들입니다. 직관적으로 뭔가 올드한 느낌이 드실 겁니다. 통상 마이크로소프트의 고객군에 10대는 아마 별로 없을 텐데요. 여기에 밀레니얼 세대 SNS의 끝판왕 격인 틱톡이 들어온다 라고 하면, 고객 저변도 훨씬 다변화될 수가 있는 것이죠. 그렇게 된다면 시장이 마이크로소프트한테 별로 기대하지 않았던 B2C 비즈니스 쪽에서의 성장 기대감, 이런 부분이 주가 모멘텀으로 작용할 가능성이 높습니다. 물론 사업다각화 측면에서도 당연히 긍정적이라고 볼 수 있겠습니다. 다만 아직 확정된 것은 아무것도 없기 때문에 불확실성은 존재합니다. 이를 테면 마이크로소프트의 틱톡과 바이트댄스의 틱톡이 별개의 2개의 서비스가 되는 것인지? 그럼 틱톡의 유럽 사업은 어떻게 되는건지? 사용자의 개인 정보는 어떻게 처리되는 것인지? 사긴 사는데 너무 비싸게 사는거 아닌지? 등등의 궁금증은 여전히 베일에 싸여 있습니다. 그럼에도 불구하고 인수 가능성만 놓고 본다면, 저는 앞서 말씀 드린 배경들을 감안했을 때 거래가 성사될 가능성은 상당히 높다고 판단하고 있습니다. 그렇게 된다면 최근의 마이크로소프트 주가를 견인하고 있는 클라우드 컴퓨팅에 더해, 숏폼 동영상 플랫폼이라는 성장 기대감이 추가되면서 주가 모멘텀으로 작용할 가능성이 높기 때문에 투자 관점에서 긍정적으로 보고 있고요. 협상 기한인 9월 15일 전까지는 관련 뉴스에 주목하시면서 마이크로소프트 투자 전략을 가져가시면 좋을 것 같습니다.
안녕하세요 리서치센터에서 글로벌 플랫폼을 담당하고 있는 김중한입니다 오늘 말씀드릴 기업은 도큐사인인데요, 미국의 전자서명 1위 기업입니다. 한국 투자자들에게는 낮선 이름일수도 있을 텐데요, 우선 이 기업이 얼마나 대단한지를 말하기에 앞서 전자서명, 즉 eSigniture의 개념부터 간단히 설명드리도록 하겠습니다. 여러분들은 사인을 할 때 주로 어디에다가 하시나요? 대부분 종이에다가 서명을 하실 텐데요, 이러한 방식을 Wet signiture라고 합니다. 종이에 잉크가 젖는다는 사실을 떠올리시면 자연스럽게 연결이 되실 듯 한데요, 그러나 이런 종이서명은 보안과 편의성 측면에서 많은 불편함을 가지고 있는게 사실입니다. 위조나 변조가 쉬운데다가 여러명이 참여해야 하는 복잡한 계약서의 경우 물리적인 이동에 따른 시간낭비가 있습니다. 저장을 위한 공간 낭비 이슈도 빼놓을 수 없겠죠. 기업 입장에서 볼 때는 다 비용증가 요인입니다. 연말 정산이나 보험료를 청구하기 위해 서류에 서명해 우편 혹은 팩스로 보내본 분들이라면 대번에 공감하실 수 있을 껍니다. 반면에 전자서명의 경우 빠르고 간단하게 서명 및 인증을 가능하게 합니다. 계약 내용은 클라우드 서버에 안전하게 저장되며 사인 이후에도 계약서를 검토하고 관리하기 용이합니다. 사실 그동안 우리가 습관처럼 종이서명을 사용하는 이유는 딱 하나였습니다. 그냥 하던 대로 했던 것이죠. 그러나 이번 코로나 사태 이후 급격한 변화가 일어나기 시작합니다. 모든 의사 결정 과정이 비대면으로 이루어지며 전자 서명을 사용하는 빈도수가 폭발적으로 증가하게 된 것입니다. 전자 서명시장은 총 250억 달러로 추정되고 있는데요 아직 침투율은 6~8%에 불과한 것으로 추정됩니다. 아직도 앞날이 창창한, 발자국 없는 새하얀 눈밭이 펼쳐져 있는 것이나 마찬가지라고 말씀드릴 수 있습니다. 물론 섹터의 성장과 개별 기업의 성장은 반드시 일치 하지 않을 수도 있습니다. 특히 전망이 좋은 산업의 경우 경쟁도 그만큼 심하기 때문에 오히려 개별 종목은 재미를 보지 못할 가능성도 있습니다. 태양광이 대표적인 사례라고 할 수 있겠죠. 그러나 도큐사인의 경우 시장 이미 점유율이 약 70%에 달하는 압도적인 플레이어입니다. 2위인 어도비 사인의 시장 점유율이 약 5% 수준이니 이미 큰 격차가 벌어진 상황입니다. 사실 전자서명 시장은 이미 파편화가 이루어진 시장입니다. 단순한 서명의 경우 기술적인 진입 장벽이 크지 않기 때문입니다. 당연히 단가도 높게 받기 어렵겠죠. 결국 이 시장의 핵심은 수익성이 높은 기업 고객을 대상으로 교차 판매를 할 수 있는 지속적인 프로덕트 개발 역량 및 인프라를 갖추고 있냐로 판가름 나게 됩니다. 실제로 동사 매출액의 80%는 전체 고객의 약 10%를 차지하는 대기업 고객군으로부터 발생합니다. 이 대기업 고객군의 절대적인 지지를 얻고 있기 때문에 향후 성장에 대한 우려는 제한적이라는 판단입니다. 대기업 고객군과 함께 동사 성장이 지속될 것으로 보는 중요한 이유중의 하나가 바로 정부 기관의 수주 모멘텀인데요, 이번 코로나 사태는 민간을 넘어 정부의 디지털화 및 전자서명 수요마저 촉진시켰습니다. 지방정부의 긴급 실업수당 지급 및 중소기업 대출 지원 프로그램에 동사의 시스템이 도입된 것이 대표적인 예 입니다. 미국 주정부 산하 노동청은 동사 시스템을 활용해 50만명이 넘는 사람들에게 5억달러를 일주일 내에 지급하기도 했습니다. 정부 수주의 경우에는 대규모 발주를 통해 이루어지며 한번 도입될 경우 쉽게 교체되지 않는다는 특징이 있습니다. 물론 그만큼 진입 장벽도 높을 수 밖에 없는데요, 기술력과 보안 측면에서 최고 레벨에 오른 기업만이 선택받는 승자 독식의 시장입니다. 이렇게 다양한 호재들이 있는 만큼 7월 8일 보고서 발간 이후 주가도 빠르게 상승을 했는데요, 8월 4일 기준 종가는 227달러로 블룸버그 목표주가 컨센서스를 173달러를 상회하고 있습니다. 단기적인 주가 부담에도 불구하고 전자서명이라는 메가트랜드가 이끄는 동사의 장기 성장 스토리는 이제 막 시작되었다고 생각합니다. 9월 초로 예정된 실적발표 전 까지 모멘텀이 이어질 가능성이 있는 만큼 여전히 관심을 가지고 지켜보시면 좋을 것이라는 판단입니다. 오늘 도큐사인에 대한 소개는 여기까지 마치고 또 다음에 좋은 내용으로 찾아뵙도록 하겠습니다. 감사합니다.
